Giá dầu hiện đang dao động trong biên độ khá hẹp ở vùng 81,8 – 83 USD đối với dầu WTI. Nhiều khả năng xu hướng giằng co sẽ tiếp tục, sau khi Trung Quốc bất ngờ cắt giảm lãi suất nhằm kích thích tăng trưởng sau loạt dữ liệu kinh tế yếu kém trong tháng 7, nhưng tác động trên thực tế vẫn còn nhiều hoài nghi.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) bất ngờ giảm lãi suất cho vay trung hạn (MLF) kỳ hạn 1 năm 15 điểm cơ bản, từ 2,65% xuống 2,5%. Động thái này khá bất ngờ khi trước đó, thị trường kỳ vọng PBOC sẽ giữ nguyên lãi suất. Lãi suất chính sách ngắn hạn cũng bị cắt giảm 10 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, các dữ liệu kinh tế yếu kém gần đây cũng đặt ra nghi ngại về sự hiệu quả của chính sách. Sản lượng công nghiệp của Trung Quốc trong tháng 7 chỉ tăng 3,7% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức dự báo tăng 4,5% và mức tăng tháng 6 là 4,4%. Doanh số bán lẻ của Trung Quốc trong tháng 7 ghi nhận mức tăng trưởng chậm nhất kể từ tháng 12/2022.

Có một nguy cơ là Trung Quốc rơi vào “bẫy thanh khoản”, một kịch bản trong đó chính sách tiền tệ phần lớn trở nên vô hiệu và người tiêu dùng giữ tiền mặt của họ thay vì chi tiêu. Nói cách khác, có rủi ro là các doanh nghiệp và hộ gia đình Trung Quốc, bị thúc đẩy bởi tâm lý rất tiêu cực về triển vọng kinh tế, thích thoái vốn và giảm đòn bẩy trong bối cảnh doanh thu giảm.

Do đó, cắt giảm lãi suất có thể là không đủ, trừ khi chúng đi kèm với các biện pháp tài chính để thúc đẩy nhu cầu, hay là kết hợp mạnh mẽ với chính sách tài khoá, đặc biệt là xây dựng cơ sở hạ tầng, bất động sản.

Một tín hiệu tích cực đó là nhu cầu dầu thô sử dụng cho hoạt động lọc dầu tại Trung Quốc trong tháng 7 vẫn tương đối ổn định, đạt khoảng 14,87 triệu thùng/ngày, cao hơn mức 14,83 triệu thùng/ngày trong tháng 6. Tuy nhiên trước đó, nhập khẩu dầu của Trung Quốc trong tháng 7 thấp hơn khoảng 16% so với tháng 6. Trung Quốc nhiều khả năng đã lấy dầu từ kho dự trữ đã tích trữ trước đó cho hoạt động lọc trong bối cảnh giá cao hơn.

Về mặt kỹ thuật, việc giá dầu phá vỡ kênh xu hướng hiện tại vẫn chưa quá rõ ràng. Giá vẫn rút chân lại khi chạm vùng kháng cự 81,8 USD. Tuy nhiên, trên khung H4, giá dầu đã tạo đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, di chuyển trong nửa dưới của dải Bollinger Band.

Chỉ báo dao động Stochastic khung D1 cho thấy 2 đường %K và %D đều có xu hướng hướng xuống. RSI cũng đang hướng xuống từ vùng quá mua.

Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV)